l’emploi des capitaux

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tement ne peut ou ne devrait s’opérer que dans les conditions générales que constitue la nature même de ce moyen. Il faut, en effet, que le capital actions, soumis aux risques premiers de l’entreprise, soit tel et administré de telle façon que le complément demandé sous forme d’obligations ait la sécurité de sa rémunération ; c’est-à-dire que la balance des résultats financiers de l’entreprise permette de payer l’intérêt de ces capitaux de louage, et que l’ensemble des opérations en permette l’amortissement. En fait une entreprise ne doit rien à ses actionnaires si elle n’a pas de bénéfices et n’arrive qu’à « joindre les deux bouts ». Elle demeure au contraire débitrice des obligataires. Les capitaux recrutés par obligations représentent donc une charge. Aussi est-il nécessaire, lorsqu’on y a recours, de pouvoir en assurer le service comprenant: l’intérêt fixe qu’on doit aux obligataires, ainsi que l’amortissement qui fait partie des avantages qu’offrent les obligations. La question de l’amortissement, lorsque l’intérêt est élevé et que l’on prévoit, dans un avenir rapproché, sa baisse, a une importance que l’on aperçoit pour l’entreprise. Il est certain qu’ici la durée de l’amortissement doit être assez courte pour permettre le remboursement de capitaux que l’on pourra avoir un jour à meilleur compte (1).

(1) Ce ne sera probablement pas le cas de longtemps à la suite de la terrible guerre dont les destructions exigent la demande d’énormes capitaux.

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